降准并非缓解民营和小微企业融资难、融资贵问题的唯一手段。如何综合施策，让资金更有效率地进入实体经济是一大关键
中国人民银行近日决定，自5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小农商行，实行优惠存款准备金率。
此次降准为完全意义上的定向降准。从降准对象看，只针对未设异地分支行的县域农商行或设立异地分支行但资产规模小于100亿元的农商行。据央行统计，有1000家左右县域农商行可以享受该项优惠政策，约占全部农商行的70%。从资金用途看，此次释放资金约2800亿元，要求全部用于民营和小微企业贷款，符合去年以来加强金融服务民营和小微企业的政策导向。
此前一个多月，央行两次对市场流传的不实降准传言予以澄清。之后的4月24日，央行公告称开展2019年二季度定向中期借贷便利(TMLF)操作，操作金额为2674亿元。此后，市场普遍认为，短期内实施降准的可能性不大。那么，为什么央行在此时对部分县域农商行实施定向降准呢？从短期看，此次降准尽管不意味着货币政策转向，但有助于改善当下市场对货币政策收紧的预期，进而稳定金融市场情绪；从长期看，此次定向降准将降低中小银行资金成本，提升金融服务实体经济能力，降低民营企业和小微企业的融资成本。
此次定向降准释放出的三个信号，更值得关注。
第一，此次定向降准有助于完善存款准备金政策框架。此前举行的国务院常务会议提出，"抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架"。此次定向降准无疑是具体举措。目前，除政策性银行和非银行金融机构外，我国实际执行的存款准备金率大致分为三档。此次定向降准后，部分县域农商行的存款准备金率由第二档变为第三档。从这个角度看，此次定向降准并非一般意义上的降准，本质上是存款准备金率政策简化并档，有利于我国存款准备金制度形成"三档两优"基本框架。
第二，此次定向降准有助于中小银行进一步回归本源。中央经济工作会议提出，"推动城商行、农商行、农信社业务逐步回归本源"。此次对主要服务县域的农商行实行定向降准，将享受第三档准备金率的机构范围扩大到大部分农商行，有助于引导和鼓励农商行扎根本地，深入基层，发挥地缘、人缘等优势，将服务本地小微企业和"三农"经济作为主要工作。
第三，此次定向降准有助于推动中小银行发展。我国中小银行占比已经较高，重点不是在数量上做文章，而是在质量上下功夫。对县域农商行定向降准，实行中小银行较低存款准备金率，有助于推动农商行稳健发展，优化银行机构体系，发挥中小银行贴近市场、机制灵活等特点，进而更好地服务民营和小微企业。
需要强调的是，降准并非缓解民营和小微企业融资难、融资贵问题的唯一手段。对于部分银行而言，目前流动性已经较为充裕。如何综合施策，让降准释放的资金更有效率地进入实体经济，是解决相关问题的一大关键。从这个意义上讲，比降准更重要的是疏通货币政策传导机制，进一步推进和深化利率市场化改革。
（作者系中国人民大学重阳金融研究院副院长、研究员）
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